Se månadsrapporterna för februari

Våra tankar kring Europa

Det är mycket upprört tonläge på båda sidor av Atlanten, där i princip samtliga ledare i Europa uttrycker sitt starka och villkorslösa stöd för Ukraina, medan Trump-administrationen uttrycker besvikelse över Zelenskys beteende och förhållningssätt – och nu pausar stödet.

Vår uppgift är inte att sprida politiska budskap åt något håll, utan att försöka justera våra portföljer i linje med våra kriterier och vad som vi bedömer gynnsamt med utgångspunkt för den politiska utvecklingen. Vår prognos är att det finns god chans till någon form av fred i Ukraina under 2025. Aktie- såväl som bettingmarknaden skickar också ut signaler om en möjlig fredsuppgörelse under 2025, genom stark uppgång för Europa under januari och februari inom framförallt tung industri & bygg (som inte gynnat CB European Quality Fund). Detta även om det kommer bli en period av volatilitet efter fredagens diplomatiska bakslag och det nu av USA pausade militära stödet.

Hur en ev. fredsuppgörelse kommer se ut och vad den kommer att innebära för Ukraina, är idag självklart omöjligt att förutse. Dock oavsett hur uppgörelsen ser ut kommer det innebära en början av ett återuppbyggande av Ukraina samt kraftiga investeringar i försvarsindustrin och den industriella basen i Europa. Det kan innebära ett kraftigt lyft för den industriella aktivitetsnivån för hela Europa, inklusive Sverige. En positiv effekt för ökat europeiskt engagemang kan också innebära att EU får allt mindre inflytande och incitament att införa nya regleringar som hämmar tillväxten. Detta samtidigt som europeiska aktier värderingsmässigt är på ”all time low” jämfört med amerikanska aktier efter 17 år av underavkastning, se grafer nedan.

Förvisso kan hela processen dra ut på tiden, men det ändrar egentligen inte slutresultatet. Denna positiva effekt på den ekonomiska aktiveten i Europa är inte kortsiktig, utan kan fortgå under en längre period.

För att möta denna nya verklighet har vi i CB Save Earth Fund ökat exponeringen mot Europa i form av lite mer cyklisk industri och material och i CB European Quality Fund mot försäkringsbolag, lite mer cyklisk industri samt material. I båda fonderna har vi ökat exponeringen mot den tyska aktiemarknaden.

Team CB Fonder