Europa vs USA – CB Fonder gästar Börsmorgon

Imorse gästade vår förvaltare, vd och partner Alexander Jansson Dagens Industris Börsmorgon för att bland annat förklara varför Trump inför tullar. Vår förvaltare Alexander lyfte den globala handelsbalansen, där USA konsumerar mycket mer än de producerar, vilket gör att de blir alltmer beroende av importerade varor, särskilt från Kina. Kina, som idag står för en stor del av världens tillverkningsproduktion, har vuxit sig starkare inom denna sektor, vilket påverkar USA:s ekonomi negativt. USA:s president Trump har försökt motverka detta genom att införa tullar och handelsrestriktioner i ett försök att minska USA:s handelsunderskott med Kina, samt för att stärka den amerikanska tillverkningsindustrin.

I dagens avsnitt av Börsmorgon lyfte Alexander också fram att förlusten av tillverkningsandelar från USA och västerländska allierade till Kina under de senaste 30 åren blivit alltmer påtaglig. År 1995 stod USA för 23,6 % av den globala tillverkningsproduktionen, medan Kina hade en betydligt mindre andel på 4,9 %. Idag är situationen omvänd, och Kina har nu den största andelen av världens tillverkningsproduktion, med hela 31,8 %, medan USA:s andel har minskat till 15 %. Detta skifte, där Kina har blivit en dominerande aktör inom tillverkningsindustrin, är en av de främsta orsakerna till den ökade handelskonflikten. Trump och många andra har försökt återställa balansen genom att flytta produktion tillbaka till USA och minska beroendet av Kina.

Vår förvaltare, partner och VD Alexander har vid sina senaste besök i Börsmorgon gett uppdateringar om relationen mellan Europa och USA. I dagens avsnitt hade han en positiv syn på Europas utveckling att dela med sig av. Vid det senaste årsskiftet hade Europa underpresterat med hela -70 % gentemot USA sedan 2007 (ungefär 17 år). Aldrig tidigare, med data som går tillbaka till 1969, har Europa underpresterat så mycket och så länge. Enligt den senaste grafen från Börsmorgon har detta förhållande dock förändrats. Sedan årsskiftet har Europa överavkastat med hela +21 % gentemot USA, vilket är den största överavkastningen sedan Europa började underavkasta 2007.

Alexander berättade även att det finns tecken på trendbrott som tyder på att Europa är på väg tillbaka. Europa vs USA och Value vs Growth har varit tydligt sammanlänkade sedan åtminstone millennieskiftet. De senaste årens trender, där Europa har underpresterat jämfört med USA och tillväxtaktier har överträffat värdeaktier, har bildat ett långvarigt mönster som började omkring 2007. Den senaste grafen visar att båda dessa trender, som har pågått i över ett decennium, nu verkar vara på väg att brytas.

Alexander talade också om att riskpremien för Europa sannolikt skulle minska vid ett eldupphör eller en fredsuppgörelse i Ukraina, för vilket sannolikheten uppskattas till cirka 50 %. Riskpremien är historiskt låg i USA, medan den i Europa är historiskt hög. Detta innebär att Europa är rekordbilligt relativt USA. Amerikanska aktiers marknadsvärde utgör en rekordhög andel (drygt 65 %) av det globala aktiemarknadsvärdet, men vinsterna gör inte detsamma (55 %).

Avslutningsvis informerade Alexander om Mar-a-Lago-Accord och vad det kan komma att innebära. USD har varit mycket stark relativt den historiska trenden. År 1985 var USD också mycket stark, vilket ledde till att man kom överens med andra länder om att försvaga USD, ett avtal känt som Plaza Accord. Idag finns en liknande agenda för att försvaga USD, känd som Mar-a-Lago Accord.

Titta på avsnittet här.